2016-01-18 吴裕彬 公民经济学家吴迪
这两天又有一篇讲人民币汇率的文章在朋友圈火了：《突发！汇率保卫战央妈绝杀》。
看样子真是意淫无止境啊，让咱们来看看又是什么绝杀：
容我清清嗓子，再来宣布本次央妈绝杀奖得主是--------“对境外人民币同业存款征存款准备金”。央妈有关文件摘录如下：
自2016年1月25日起，境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款执行正常存款准备金率，即境内代理行现行法定存款准备金率，以防范宏观金融风险，促进金融机构稳健经营。港澳人民币业务清算行（具体指中国银行（香港）和中国银行澳门分行）存放中国人民银行深圳市和珠海市中心支行清算账户人民币存款、其他人民币业务清算行存放境内母行清算账户人民币存款参照执行。境外银行不包括境外央行（货币当局）和其他官方储备管理机构、国际金融组织、主权财富基金等境外央行类机构。
其实吧，境外人民币资金存放境内，如果没有严格的账户隔离，其与境内货币无异，境内人民币能干的事（在国内买空卖空，放高利贷套利等等）它都能干，但是过去这些境内的境外人民币存款（绕晕了吧）却不用和境内人民币存款一样向央妈缴纳准备金，真是假洋鬼子好念经啊。这要么是央妈没好好做家庭作业，要么是睁只眼闭只眼的让假洋鬼子方便套利。早该堵上的漏洞，如今堵上了，却被人惊呼为央妈出绝杀了，这就好比我作业旷日持久的没交，突然补交了，老师便受宠若惊，惊呼我为“三好学生”和“旷世学霸”。
根据国信证券首席宏观分析师董德志的数据，这些境内的境外人民币存款约有1.3万亿，若按20%征收存款准备金，应上交央妈2,000多亿。这么多年，这些假洋鬼子先是利用中美利差和人民币升值预期双重套利，再是用人民币在岸离岸汇率差价套利，完全不用向央妈缴纳这些准备金，如今央妈让他们交了，还好意思把这玩意称之为绝杀吗？
整天喊打爆这个空头，那个空头，空头到底有几个头？你不累，空头都累了。其实真正的人民币空头就是我们自己，以前趁着美联储超低利率，我们大量借入美元套利（以前主要是投资房地产和影子银行金融产品），如今中国企业外债余额已经有1.5万亿美元左右，其中百分之七八十都是一年内的短期债务。如此拼了命的给人民币加杠杆，到最后说外国阴谋大鳄是人民币的这个空头和那个空头，其实最大的空头就是我们自己：
“根据中国社科院世界经济与政治研究所国际金融室副主任张明的研报，自2010年左右，在香港无本金交割远期外汇交易（NDF）市场做空人民币汇率的，并非境外机构投资者，而主要是中国大陆企业，尤其是中国大陆的国有企业。在具体操作方式上，由于目前中国国内人民币贷款利率显著高于美元贷款利率，一些国有企业便向商业银行借入美元贷款，随后将美元兑换为人民币后，再用于国内投资或流动性业务。通过这种操作，国有企业就能够以更低利率借入人民币，从而套取本外币贷款利差。不过，这种套利方式会使得国有企业资产负债表上增加一笔外币负债，从而使得国有企业承担外币升值风险。为了对冲外币升值风险，国有企业便可以到香港NDF市场，卖出一笔人民币对美元远期外汇合约，其期限与美元贷款期限相同。通过上述远期外汇交易，企业得以成功锁定未来用人民币换成美元、从而还本付息的汇率风险。简言之，这种借入美元贷款换成人民币使用，同时在离岸人民币市场卖出人民币远期合约的操作手法，能够帮助国有企业在不承担实质性汇率风险的前提下，套取国内本外币贷款之间的利差。”
如今这些假洋鬼子做空祖国，套利祖国的后门被稍稍堵上了，就有人惊呼这是央妈绝杀，擦鞋意淫何至于此？！去年七八月以来我就一直撰文呼吁谨防超级股灾的拙劣把戏在汇市重演。A股配资盘的惨疼教训，人民币汇率会汲取吗？
我在《A股做空之天魔现原形》一文中指出：“来自美国的洋人不可怕，最可怕的是吃自己人的人肉不吐骨头的自己人。”同样的道理在人民币过去十年的死撑硬挺中获利最大的，也是未来人民币汇率最大的空头，就是吃自己人的人肉不吐骨头的自己人。
空头这种爆法，人民币汇率会怎样？明朝末年，大臣们总是给崇祯帝递上闯贼空头被爆的捷报，结果就没有结果了。
参考阅读：
《A股做空之天魔现原形》，2015-08-02
《人民币贬值不迅速到位之大患无穷》，2015-09-01
吴 迪
知名经济学家，”超级去杠杆化“理论创建者
知名经济学家，毕业于英国曼彻斯特商学院商务经济学专业，中国超级去杠杆化理论创建者，《股灾拯救了中国超级牛市》作者。
国际多家知名机构经济评论员：美国《Business Insider》 、《Seeking Alpha》、《The Huffington Post》、《Zerohedge》，新加坡《联合早报》。
国内一线商业媒体《IT经理世界》、《第一财经日报》专栏作家，并担任某著名智库研究员。
创立“超级去杠杆化”理论，并在海内外多个专栏发表数十万字中英文文章。其中，在《华尔街日报》北美版发表《The US will lose a China trade war》获奥巴马亲自回信，股灾期间在BBC发表《股灾拯救了中国超级牛市》等，在阐述中国经济方面极具影响力。
演讲、授课、咨询等商务活动安排，请联系助理王先生 139 1072 0838。
这两天又有一篇讲人民币汇率的文章在朋友圈火了：《突发！汇率保卫战央妈绝杀》。
看样子真是意淫无止境啊，让咱们来看看又是什么绝杀：
容我清清嗓子，再来宣布本次央妈绝杀奖得主是--------“对境外人民币同业存款征存款准备金”。央妈有关文件摘录如下：
自2016年1月25日起，境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款执行正常存款准备金率，即境内代理行现行法定存款准备金率，以防范宏观金融风险，促进金融机构稳健经营。港澳人民币业务清算行（具体指中国银行（香港）和中国银行澳门分行）存放中国人民银行深圳市和珠海市中心支行清算账户人民币存款、其他人民币业务清算行存放境内母行清算账户人民币存款参照执行。境外银行不包括境外央行（货币当局）和其他官方储备管理机构、国际金融组织、主权财富基金等境外央行类机构。
其实吧，境外人民币资金存放境内，如果没有严格的账户隔离，其与境内货币无异，境内人民币能干的事（在国内买空卖空，放高利贷套利等等）它都能干，但是过去这些境内的境外人民币存款（绕晕了吧）却不用和境内人民币存款一样向央妈缴纳准备金，真是假洋鬼子好念经啊。这要么是央妈没好好做家庭作业，要么是睁只眼闭只眼的让假洋鬼子方便套利。早该堵上的漏洞，如今堵上了，却被人惊呼为央妈出绝杀了，这就好比我作业旷日持久的没交，突然补交了，老师便受宠若惊，惊呼我为“三好学生”和“旷世学霸”。
根据国信证券首席宏观分析师董德志的数据，这些境内的境外人民币存款约有1.3万亿，若按20%征收存款准备金，应上交央妈2,000多亿。这么多年，这些假洋鬼子先是利用中美利差和人民币升值预期双重套利，再是用人民币在岸离岸汇率差价套利，完全不用向央妈缴纳这些准备金，如今央妈让他们交了，还好意思把这玩意称之为绝杀吗？
整天喊打爆这个空头，那个空头，空头到底有几个头？你不累，空头都累了。其实真正的人民币空头就是我们自己，以前趁着美联储超低利率，我们大量借入美元套利（以前主要是投资房地产和影子银行金融产品），如今中国企业外债余额已经有1.5万亿美元左右，其中百分之七八十都是一年内的短期债务。如此拼了命的给人民币加杠杆，到最后说外国阴谋大鳄是人民币的这个空头和那个空头，其实最大的空头就是我们自己：
“根据中国社科院世界经济与政治研究所国际金融室副主任张明的研报，自2010年左右，在香港无本金交割远期外汇交易（NDF）市场做空人民币汇率的，并非境外机构投资者，而主要是中国大陆企业，尤其是中国大陆的国有企业。在具体操作方式上，由于目前中国国内人民币贷款利率显著高于美元贷款利率，一些国有企业便向商业银行借入美元贷款，随后将美元兑换为人民币后，再用于国内投资或流动性业务。通过这种操作，国有企业就能够以更低利率借入人民币，从而套取本外币贷款利差。不过，这种套利方式会使得国有企业资产负债表上增加一笔外币负债，从而使得国有企业承担外币升值风险。为了对冲外币升值风险，国有企业便可以到香港NDF市场，卖出一笔人民币对美元远期外汇合约，其期限与美元贷款期限相同。通过上述远期外汇交易，企业得以成功锁定未来用人民币换成美元、从而还本付息的汇率风险。简言之，这种借入美元贷款换成人民币使用，同时在离岸人民币市场卖出人民币远期合约的操作手法，能够帮助国有企业在不承担实质性汇率风险的前提下，套取国内本外币贷款之间的利差。”
如今这些假洋鬼子做空祖国，套利祖国的后门被稍稍堵上了，就有人惊呼这是央妈绝杀，擦鞋意淫何至于此？！去年七八月以来我就一直撰文呼吁谨防超级股灾的拙劣把戏在汇市重演。A股配资盘的惨疼教训，人民币汇率会汲取吗？
我在《A股做空之天魔现原形》一文中指出：“来自美国的洋人不可怕，最可怕的是吃自己人的人肉不吐骨头的自己人。”同样的道理在人民币过去十年的死撑硬挺中获利最大的，也是未来人民币汇率最大的空头，就是吃自己人的人肉不吐骨头的自己人。
空头这种爆法，人民币汇率会怎样？明朝末年，大臣们总是给崇祯帝递上闯贼空头被爆的捷报，结果就没有结果了。
参考阅读：
《A股做空之天魔现原形》，2015-08-02
《人民币贬值不迅速到位之大患无穷》，2015-09-01
吴 迪
知名经济学家，”超级去杠杆化“理论创建者
知名经济学家，毕业于英国曼彻斯特商学院商务经济学专业，中国超级去杠杆化理论创建者，《股灾拯救了中国超级牛市》作者。
国际多家知名机构经济评论员：美国《Business Insider》 、《Seeking Alpha》、《The Huffington Post》、《Zerohedge》，新加坡《联合早报》。
国内一线商业媒体《IT经理世界》、《第一财经日报》专栏作家，并担任某著名智库研究员。
创立“超级去杠杆化”理论，并在海内外多个专栏发表数十万字中英文文章。其中，在《华尔街日报》北美版发表《The US will lose a China trade war》获奥巴马亲自回信，股灾期间在BBC发表《股灾拯救了中国超级牛市》等，在阐述中国经济方面极具影响力。
演讲、授课、咨询等商务活动安排，请联系助理王先生 139 1072 0838。
